As posições direcionais apresentaram resultados positivos. A estratégia aplicada em juros reais intermediários e longos foi beneficiada pela forte queda dessas taxas durante o mês. O cenário de cortes na Selic se solidificou, deixando a discussão mais concentrada no tamanho do ciclo e na data de seu início. O Fundo está gradativamente diminuindo as alocações. O Novo Regime Fiscal brasileiro de contenção de gastos públicos deve permitir ao país conviver com taxas de juros reais menores do que no passado, no entanto, isso já está parcialmente nos preços.

A estratégia de juros relativo teve desempenho positivo. A posição vendida em inclinação no ano 2020 foi o destaque do mês de junho, com a redução da probabilidade de alta de juros nesse período. Além disso, as posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022 também contribuíram positivamente. Continuamos vendidos em inclinação no ano 2020, porem reduzimos nossa exposição no primeiro semestre do ano pois julgamos que o risco retorno dessa posição está menos atrativo. Além disso, seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2021 e 2023.

A posição de caixa teve resultado neutro. Não houve alterações relevantes no prêmio de títulos públicos, muito embora com volatilidade durante o mês. Apesar do fundo ter iniciado uma posição nas LTNs de prazos mais curtos, ainda seguimos com posições bastante reduzidas nesse mercado.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi positivodevido à queda nas projeções de inflação em junho. O vencimento de 2021 caiu de 3,70% para 3,50%. Ao longo do mês, reduzimos as posições vendidas em IPCA em função das quedas recentes já incorporadas pelo mercado e devido à alta nos preços do petróleo que poderão pressionar combustíveis em um futuro próximo.

As posições direcionais apresentaram resultados positivos. A estratégia aplicada em juros reais intermediários e longos foi beneficiada pela forte queda dessas taxas durante o mês. O cenário de cortes na Selic se solidificou, deixando a discussão mais concentrada no tamanho do ciclo e na data de seu início. O Fundo está gradativamente diminuindo as alocações. O Novo Regime Fiscal brasileiro de contenção de gastos públicos deve permitir ao país conviver com taxas de juros reais menores do que no passado, no entanto, isso já está parcialmente nos preços.

A estratégia de juros relativo teve desempenho positivo. A posição vendida em inclinação no ano 2020 foi o destaque do mês de junho, com a redução da probabilidade de alta de juros nesse período. Além disso, as posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022 também contribuíram positivamente. Continuamos vendidos em inclinação no ano 2020, porem reduzimos nossa exposição no primeiro semestre do ano pois julgamos que o risco retorno dessa posição está menos atrativo. Além disso, seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2021 e 2023.

A posição de caixa teve resultado neutro. Não houve alterações relevantes no prêmio de títulos públicos, muito embora com volatilidade durante o mês. Apesar do fundo ter iniciado uma posição nas LTNs de prazos mais curtos, ainda seguimos com posições bastante reduzidas nesse mercado.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi positivodevido à queda nas projeções de inflação em junho. O vencimento de 2021 caiu de 3,70% para 3,50%. Ao longo do mês, reduzimos as posições vendidas em IPCA em função das quedas recentes já incorporadas pelo mercado e devido à alta nos preços do petróleo que poderão pressionar combustíveis em um futuro próximo.