Kinea Prev Dakar

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Palavra do Gestor

Data ref. Setembro 2024

Vídeo de análise

Data ref. Setembro/24

Se preferir, confira a carta na íntegra:

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

JUROS DIRECIONAL

Resultado positivo. O Banco Central brasileiro iniciou seu ciclo de alta dos juros com elevação para 10,75%. Hoje, o mercado precifica uma taxa Selic subindo para algo entre 12,5% e 13%. Ao longo do mês, mantivemos o risco reduzido, mas seguimos aplicados na parte curta da curva de juros e tomados na parte intermediária como proteção à deterioração adicional do cenário fiscal. A parte curta da curva caiu em torno de 5bps, enquanto os longos subiram perto de 30bps.

JUROS RELATIVO

Resultado positivo. Os juros curtos caíram em torno de 5bps, enquanto a parte longa subiu perto de 30bps. A posição comprada na diferença de juros entre os anos 2027 e 2028 ficou mais positiva e inclinada, contribuindo positivamente no mês. Seguimos otimistas com a inclinação mais longa que nos parece assimétrica nos cenários mais prováveis.

JUROS CAIXA (Prev RF, Prev MM e RF Absoluto)

Resultado positivo. O vencimento das LFTs setembro/2024 gerou grande liquidez no mercado e busca por títulos públicos, que por sua vez foram pouco ofertados por parte do Tesouro Nacional, resultando na diminuição dos prêmios dos papéis que temos na carteira. Ao longo do mês, realizamos algumas trocas entre vértices de mesma classe, em especial nas NTN-Bs casadas, que apresentaram grande volatilidade no período. Terminamos o mês com o portfólio comprado nas LFTs intermediárias e longas, acompanhadas de NTN-Bs casadas curtas, LTNs intermediárias e longas, e neutros em NTN-Fs casadas.

Inflação

Resultado positivo. A depreciação do real observada ao longo do ano começa a ter impacto mais significativo nos preços do atacado (IGPs), causando a elevação dos preços dos bens industriais, que deve ser repassada aos consumidores nos próximos meses. Além disso, o atraso das chuvas e o efeito das queimadas por todo o país terão impacto nos preços dos alimentos no último trimestre de 2024 e início de 2025, com destaque para a forte elevação dos preços das carnes. A soma desses fatores a uma economia que segue forte e com o mercado de trabalho muito aquecido deve resultar em uma elevação razoável da inflação no período. Começamos a montar posições compradas em inflação implícita de até um ano de vencimento.

CRÉDITO OFFSHORE

Em crédito offshore, tivemos ganhos relevantes nesta classe este mês, dado que nossa seleção de papéis performou substancialmente melhor que a média do mercado. Com os spreads desse segmento do mercado ainda próximos às mínimas históricas, mantemos uma posição pequena neste mercado, aguardando momentos de spreads mais atrativos.

RENDA FIXA INTERNACIONAL

Resultado positivo. Na renda fixa internacional, o FED cortou os juros americanos em 50bps. Com uma economia saudável, entendemos que as condições financeiras estão ficando excessivamente frouxas nos EUA. Temos posições para alta de inflação, aumento da inclinação da curva e para aumento de diferencial dos juros longos entre os EUA e a Europa. Nossas posições para juros mais baixos são no Reino Unido e na Austrália. A Austrália está com o menor crescimento do PIB desde 1991 (com exceção da crise do COVID) e as sondagens indicam convergência da inflação para a meta em breve.

Características do Kinea Prev Dakar

O rali Paris-Dakar é um evento de resistência off-road, onde os terrenos que os competidores percorrem são mais difíceis do que os ralis tradicionais. Os últimos anos foram férteis em obstáculos econômicos e políticos e o objetivo desse fundo é ter flexibilidade e resiliência para atravessar esses desafios com retornos consistentes.

Com estratégias ativas maiores que fundos tradicionais de Renda Fixa, o Kinea Prev Dakar terá uma alocação flexível em juros e crédito privado, tanto no Brasil como no exterior.

Objetivo do Fundo

Através de uma carteira diversificada, fundo busca retornos superiores ao CDI, com volatilidade entre 2% e 4% a.a.

Modelo de gestão e equipe

Equipe robusta com cerca de 20 profissionais envolvidos no processo de investimento, com times especializados em mercados de renda fixa local e internacional, com diferentes estilos de gestão.

Diferentes classes de ativos

Diversificar para trazer consistência e reduzir perdas extremas.

Filosofia de risco

Maiores retornos controlando riscos extremos

Como funciona

Atribuições claras, processos bem definidos e diligentes. Retro-aprendizagem: revisão constante do cenário e atribuição de resultados por estratégia e por gestor.

1. Especialistas

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico.

2. Reunião de Análise

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. Portifólio

Definição da carteira de investimentos.

4. Execução

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. Retroaprendizagem

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco iniciou na Kinea em Janeiro de 2015 como gestor responsável pelas estratégias Hedge Fund Macro. Entre 2008 e 2014 foi Chief Investment Officer dos fundos de renda fixa locais e multimercados da Franklin Templeton no Brasil.
Marco está envolvido na gestão de fundos de renda fixa e multimercados desde 2004, tendo trabalhando no Bank Boston Asset Management na mesa de renda fixa.
Marco possui o mestrado em economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-Rio) e é bacharel em economia pela mesma universidade.

Bruno Kuba

Trader

Bruno Kuba

Trader

Denis Ferrari

Sócio e Gestor de Renda Fixa Local

Denis Ferrari

Sócio e Gestor de Renda Fixa Local

Denis juntou-se à equipe da Kinea em março de 2015. Anteriormente à Kinea, foi gestor dos fundos multimercados e renda fixa na Franklin Templeton entre 2010 e 2015. Foi gestor de fundos institucionais na área de renda fixa do Votorantim Asset Management, sendo o principal responsável por esse segmento. Também trabalhou no Banco Itaú e BankBoston Asset Management como gestor de fundos, analista de risco e mercado de capitais.
Denis possui MBA em derivativos pela Universidade de São Paulo (USP) em parceria com a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) e é graduado em economia pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC-SP)

Guilherme Bassani

Trader

Guilherme Bassani

Trader

Ingressou na Kinea em 2017 atuando na área de Middle Office, em 2021 foi integrado ao time de gestão de renda fixa, e no ano seguinte entrou na área gestão de crédito privado como analista de portfólio. Guilherme Ali é formado em bacharelado em Ciência e Tecnologia e é discente em engenharia de Instrumentação, Automação e Robótica, ambos cursados na Universidade Federal do ABC.

Gustavo Utsunomiya Muniz

Analista de Crédito Privado

Gustavo Utsunomiya Muniz

Analista de Crédito Privado

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).

Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.

Leandro Teixeira

Caixa e Arbitragem

Leandro Teixeira

Caixa e Arbitragem

Leandro se juntou à Kinea em maio de 2017 como estrategista de renda fixa focado em arbitragens na curva de juros. Anteriormente, foi trader de renda fixa de mercados emergentes do Banco HSBC, trader de renda fixa da Votorantim Asset Management, trader de ações na Explora Investimentos e trader na área de multimercados da Franklin Templeton Investimentos (Brasil).
Leandro é graduado em engenharia civil pela Universidade de São Paulo (Poli-USP).

Lucas Freddo

Renda Fixa LATAM

Lucas Freddo

Renda Fixa LATAM

Pedro Rossini Sardelich

Renda Fixa Internacional

Pedro Rossini Sardelich

Renda Fixa Internacional

Pedro iniciou na Kinea em fevereiro de 2021 como estagiário na mesa de juros e moedas global. Atualmente é um dos responsáveis pelo operacional, gerenciamento de risco de posições e execução de operações da mesa.

Pedro é bacharel em Física pela Universidade Federal do ABC.

Roberto Costa Elaiuy

Renda Fixa Local

Roberto Costa Elaiuy

Renda Fixa Local

Roberto juntou-se à equipe da Kinea em abril de 2019.
Começou sua carreira em 2004 passando pelas instituições ABN AMRO Asset Management, General Motors e Banco de Tokyo Mitsubishi.
Entre 2010 e marco de 2019 atuou como um dos principais gestores de fundos institucionais do Votorantim Asset Management, passando também pela gestora Western Asset Management.
Roberto é graduado em administração de empresas pela Universidade Mackenzie, possui as certificações CGA, CFA Level I, além de MBA em finanças pela Fundação Getúlio Vargas.

Documentos recentes do Kinea Prev Dakar

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