KDIF11

Rentabilidade do KDIF11

Atualizado em Agosto 2021

Cota e taxa diária do KDIF11

(Data Ref. 19/10/21)

Para visualizar as informações completas, acesse Valor Patrimonial da Cota.

*Dados referentes a cota de fechamento do dia 19/10/21
**Líquido de despesas

Palavra do Gestor

Data ref. Agosto 2021

Vídeo de análise

Se preferir, confira a carta na íntegra:

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

No mês, o Fundo rendeu -0,9%, enquanto o benchmark IMA-B rendeu -1,1%. O spread fechou o mês 1,84% acima do IMA-B (cota patrimonial).

Proposta de Melhorias no produto – KDIF11:

Destaque deste mês é a proposta de alteração do regulamento do KDIF11 para que ele seja transformado de uma estrutura de FIDC para um fundo Renda Fixa*. Na visão do Gestor, a transformação visa a adequar o Fundo às mais recentes modificações e desenvolvimentos dos aspectos regulatórios aplicáveis aos fundos de investimento de infraestrutura. Entendemos que a transformação traria algumas melhorias adicionais para os investidores.

Kinea propôs alterações para que o público em geral tenha acesso ao Fundo. 

Se a transformação for aprovada pela Assembleia de Cotistas, o Fundo poderá receber investimentos por investidores em geral – e não somente por investidores qualificados.  O investimento no KDIF11 é atualmente restrito a investidores considerados qualificados pela CVM por estar na estrutura de um FIC-FIDC (ICVM 356).  Uma vez que passe a adotar a estrutura de um fundo de Renda Fixa (ICVM 606) esta restrição deixa de existir.  Importante ressaltar, que esta possível diversificação da base de investidores ocorre sem a necessidade de mudança nas teses de investimentos nem no perfil de risco das operações que temos na carteira. A ampliação do público-alvo do Fundo pode fomentar um aumento na liquidez das cotas do Fundo em mercado secundário – B3 em benefício dos cotistas do Fundo.

Além de se tomar um Fundo mais acessível, há a proposta de mudança para pagar rendimentos mensais, incluindo o IPCA.

Em decorrência da transformação mencionada, a distribuição passaria a ser realizada mensalmente, ao invés da forma atual de 2 (duas) distribuições semestrais, nos meses de maio e novembro de cada ano.  Acreditamos  que a realização de distribuição de rendimentos de forma mensal implica numa melhor gestão do caixa do Fundo e uma maior previsibilidade e linearidade nos rendimentos distribuídos aos cotistas. Adicionalmente, o total de rendimentos distribuídos pelo Fundo passaria a ser a soma da parcela de juros reais e também a variação da inflação (IPCA) ao invés de somente os juros reais como é atualmente.  Portanto, elevando o potencial de distribuição do Fundo em linha com seus ativos e tornando-o mais similar a outros produtos de renda conhecidos pelos investidores, como fundos imobiliários.

Após a transformação, quando os pagamentos se tornarem mensais, terão direito ao recebimento os investidores que detiverem cota no último dia útil do mês de referência e o pagamento será feito na conta corrente dos investidores no 5º dia útil do mês seguinte. Por exemplo, para o pagamento de rendimento referente a novembro de 2021, o investidor que tiver cota no fechamento do dia 30 de novembro de 2021 terá o direito aos rendimentos e o pagamento será no 5º dia útil de dezembro de 2021.

Importante destacar que na proposta a transformação seria efetivada apenas após o pagamento dos rendimentos semestrais de 16 de novembro de 2021. Até lá nada muda, nem no público investidor e nem nos rendimentos.

As alterações no prazo e volume dos rendimentos tem o objetivo de fortalecer a característica de renda que o Fundo tem a seus investidores.  Para os investidores que não precisam dos rendimentos mensalmente, há a possibilidade de reinvestir os rendimentos recebidos ou parte deles novamente em cotas através da bolsa – B3.  Como a cota do KDIF11 na B3 tem sido negociada com desconto em relação ao valor da cota patrimonial, o recebimento de um rendimento maior, seguido do reinvestimento em cotas é uma forma de elevar o retorno esperado do cotista.

Destaques de mercado do mês de agosto:

Em agosto, os juros de países desenvolvidos tiveram leve alta, mas seguiram em níveis ainda muito baixos, influenciados pela apreensão com o efeito da Delta variante (Covid-19) no crescimento global e mais sinais de desaceleração Chinesa. No evento de Jackson Hole, o Fed reafirmou sua convicção de que a inflação americana é temporária e indicou também que não tem pressa para iniciar a redução da injeção de estímulos na economia. Já no Brasil, uma decisão do STF com relação a despesas de precatórios trouxe justa preocupação em relação a sustentabilidade do teto de gastos. O tema segue não resolvido e precisa ser monitorado, mas desde meados da semana passada parece estar caminhando para um desfecho favorável. Em agosto as taxas das NTN B subiram, causando o impacto negativo da rentabilidade no Fundo.

Nossa visão é de um mercado de crédito com bom desempenho. O forte ritmo de vacinação no Brasil e crescimento da economia durante este segundo semestre contribuem para rápida recuperação dos indicadores de qualidade de crédito das empresas.  Mesmo com os spreads de crédito no Brasil caindo gradualmente, temos conseguido originar novas operações diferenciadas de debêntures que devem ser adquiridas pelo Fundo nos próximos meses. Capacidade de fazer novos investimentos neste período em que as taxas das NTN Bs estão elevadas historicamente tem potencial para gerar resultados futuros importantes.

Características do KDIF11

Para mais informações confira a Carta do Gestor.

Objetivo do Fundo

Rentabilidade de 0,5% a.a. a 1,0% a.a. acima dos títulos do governo indexados ao IPCA, com prazo semelhante a duration do Fundo.

É bom para

Quem deseja investir em uma carteira diversificada de debêntures incentivadas de infraestrutura com o monitoramento de uma equipe de gestão especializada.

Aplicação Inicial

Valor referente a uma cota, de acordo com o preço negociado na bolsa de valores (B3).

Rendimentos Semestrais

Pagamentos semestrais de rendimentos (maio e novembro).
Alíquota zero no Imposto de Renda no rendimento e no ganho de capital da cota.

Liquidez

Fundo fechado, com cotas a serem negociadas na bolsa de valores (B3).

Como funciona

Originação:

– Sponsors de primeira linha;
– Representatividade na Assembléia Geral de Debenturistas para aumentar a segurança no ativo;
– Debêntures com favorável relação risco/retorno
 

Estruturação e análise:

– Privilegiamos segurança nos seguintes fatores;
– Empresas operacionais ou garantias adicionais que mitigam risco de construção;
– Diligência financeira e jurídica;
– Diligência técnica
 

Ativismo e monitoramento:

– Ativismo na gestão da carteira e na readequação da carteira frente às condições de mercado e voz ativa nas assembléias das debêntures

Equipe

Disciplina financeira com conhecimento setorial.

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Perguntas Frequentes sobre o KDIF11