IPCA Absoluto

Fundo multimercado indexado à inflação com gestão atenta às melhores soluções em renda fixa e moedas.

Palavra
do Gestor

junho 2020

O resultado foi positivo, com ganhos nas posições aplicadas em juros nominais intermediários. O mercado atualmente embute nos preços uma SELIC que sai do patamar atual de 2,25% para 4,75% ao final de 2021 e levemente abaixo de 7% ao final de 2022. No entanto, núcleos de inflação baixos, alto nível de desemprego e uma política fiscal menos expansionista em 2021 e 2022 devem permitir que a Selic permaneça baixa por mais tempo do que atualmente refletido nos preços de mercado.

Resultado positivo em moedas. Temos aumentado a venda do dólar contra o Yen, Euro e Dólar Australiano. EUA tem controlado o vírus pior do que outros países do G10. Isso pode levar a maiores dificuldades para normalizar o setor de serviços e, consequentemente, maior necessidade de estímulos monetários e fiscais. Além disso, a eleição americana tem probabilidade relevante de um candidato democrata com uma plataforma de maior regulação e tributação nas empresas.

A estratégia de juros relativo teve desempenho positivo. Reduzimos substancialmente as posições vendidas em inclinação no ano 2022. Seguimos vendidos em inclinação no primeiro trimestre de 2021 e no ano 2023, principais destaques positivos do mês. Além disso, seguimos comprados em inclinação no ano 2024, que obteve resultado neutro no período.

Em relação as posições de caixa, o resultado foi positivo. O fechamento de quase 1% da taxa de juros real de 1 ano (atualmente em -0,45%a.a.) mais do que compensou as inflações baixas (-0,38% para o mês de maio e projeção de 0,27% para o mês de junho). Atualmente o fundo possui posição em NTNBs mai/2021 e ago/2022, mantendo o prazo da carteira próximo a 1 ano e exposição de 100% em inflação.

Por fim, a posição de inflação teve resultado negativo devido à queda na inflação implícita entre 1 e 5 anos, que era de aproximadamente 3,95% no fim de maio e está atualmente em 3,60%. Dentre os motivos para essa queda no mês, podemos citar as revisões baixistas para o IPCA do ano 2021 e a definição da meta de inflação de 2023 pelo CMN em 3,25%. Seguimos aumentando gradativamente nossa posição comprada em inflação implícita como proteção para a carteira de juros em um eventual cenário onde a expansão fiscal não fique circunscrita ao curto prazo.

Rentabilidade

2020

2020 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 0.26% 0.74% -1.43% 0.04% 1.60% 1.03% 2.23%
IPCA+5,5% 0.73% 0.62% 0.54% 0.11% 0.06% 0.45% 2.55%
+/-IPCA+5,5% -0.47% 0.12% -1.97% -0.08% 1.54% 0.57% -0.32%

2019

2019 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 1.49% 0.55% 0.48% 0.97% 0.76% 1.17% 0.84% 0.10% 1.07% 1.03% 0.20% 1.14% 10.25%
IPCA+5,5% 0.79% 0.86% 1.16% 1.02% 0.60% 0.41% 0.68% 0.58% 0.41% 0.59% 0.94% 1.60% 10.07%
+/-IPCA+5,5% 0.70% -0.31% -0.68% -0.05% 0.16% 0.75% 0.16% -0.48% 0.67% 0.44% -0.74% -0.47% 0.18%

2018

2018 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 1.19% 0.86% 1.15% 0.92% -0.31% 1.05% 1.09% 0.16% 1.04% 1.85% -0.36% 0.78% 9.81%
IPCA+5,5% 0.76% 0.70% 0.54% 0.67% 0.85% 1.71% 0.80% 0.40% 0.89% 0.92% 0.21% 0.58% 9.41%
+/-IPCA+5,5% 0.43% 0.16% 0.61% 0.25% -1.16% -0.66% 0.29% -0.24% 0.15% 0.93% -0.58% 0.20% 0.41%

2017

2017 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 0.77% 1.78% 0.75% 0.66% 0.86% 0.22% 0.45% 5.61%
IPCA+5,5% 0.13% 0.69% 0.68% 0.59% 0.87% 0.71% 0.87% 4.62%
+/-IPCA+5,5% 0.64% 1.09% 0.07% 0.08% -0.01% -0.49% -0.42% 0.99%

Patrimônio
Líquido

junho 2020

R$ 423.594.850

MÉDIO (desde o início)

R$ 334.185.985

Atribuição de Performance

Rentabilidade acima do CDI por estratégia.

Objetivo do Fundo

Superar o IPCA
em linha com uma
volatilidade média
em torno de
4,0% a.a
ao longo do ciclo
de investimento

Patrimônio
Líquido

junho 2020

R$ 423.594.850

MÉDIO (desde o início)

R$ 334.185.985

É bom para

Investidores com perfil moderado de risco que buscam diminuir o risco relacionado à inflação no Brasil.

Contém

Investimentos em diferentes mercados: juros, inflação, arbitragem e moedas.

Estilo de Atuação

Gestão dinâmica com abordagens macro e micro econômicas.

Atuação

Investimento com atuação local.

Início do
Fundo

12/06/2017

Taxas:

1,00% a.a. (administração) 20% do que exceder IPCA + 5,5%(performance)

Processos

Bem definidos, com clara atribuição de responsabilidades.

Filosofia
de risco

Maiores retornos controlando riscos extremos.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Especialistas

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico;

2. Comitê

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. Portifólio

Definição da carteira de investimentos.

4. Execução

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. Retro-Aprendizagem

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Denis Ferrari

Renda Fixa Local

Guilherme Paris

Volatilidade

Leandro Teixeira

Arbitragem de Juros

Roberto Costa Elaiuy

Renda Fixa Local
Palavra do Gestor
junho 2020

O resultado foi positivo, com ganhos nas posições aplicadas em juros nominais intermediários. O mercado atualmente embute nos preços uma SELIC que sai do patamar atual de 2,25% para 4,75% ao final de 2021 e levemente abaixo de 7% ao final de 2022. No entanto, núcleos de inflação baixos, alto nível de desemprego e uma política fiscal menos expansionista em 2021 e 2022 devem permitir que a Selic permaneça baixa por mais tempo do que atualmente refletido nos preços de mercado.

Resultado positivo em moedas. Temos aumentado a venda do dólar contra o Yen, Euro e Dólar Australiano. EUA tem controlado o vírus pior do que outros países do G10. Isso pode levar a maiores dificuldades para normalizar o setor de serviços e, consequentemente, maior necessidade de estímulos monetários e fiscais. Além disso, a eleição americana tem probabilidade relevante de um candidato democrata com uma plataforma de maior regulação e tributação nas empresas.

A estratégia de juros relativo teve desempenho positivo. Reduzimos substancialmente as posições vendidas em inclinação no ano 2022. Seguimos vendidos em inclinação no primeiro trimestre de 2021 e no ano 2023, principais destaques positivos do mês. Além disso, seguimos comprados em inclinação no ano 2024, que obteve resultado neutro no período.

Em relação as posições de caixa, o resultado foi positivo. O fechamento de quase 1% da taxa de juros real de 1 ano (atualmente em -0,45%a.a.) mais do que compensou as inflações baixas (-0,38% para o mês de maio e projeção de 0,27% para o mês de junho). Atualmente o fundo possui posição em NTNBs mai/2021 e ago/2022, mantendo o prazo da carteira próximo a 1 ano e exposição de 100% em inflação.

Por fim, a posição de inflação teve resultado negativo devido à queda na inflação implícita entre 1 e 5 anos, que era de aproximadamente 3,95% no fim de maio e está atualmente em 3,60%. Dentre os motivos para essa queda no mês, podemos citar as revisões baixistas para o IPCA do ano 2021 e a definição da meta de inflação de 2023 pelo CMN em 3,25%. Seguimos aumentando gradativamente nossa posição comprada em inflação implícita como proteção para a carteira de juros em um eventual cenário onde a expansão fiscal não fique circunscrita ao curto prazo.

Rentabilidade

2020 FUNDO IPCA+5,5% +/-IPCA + 5,5%
JAN. 0.26% 0.73% -0.47%
FEV. 0.74% 0.62% 0.12%
MAR. -1.43% 0.54% -1.97%
ABR. 0.04% 0.11% -0.08%
MAI. 1.60% 0.06% 1.54%
JUN. 1.03% 0.45% 0.57%
JUL.
AGO.
SET.
OUT.
NOV.
DEZ.
2019 FUNDO IPCA+5,5% +/-IPCA + 5,5%
JAN. 1.49% 0.79% 0.70%
FEV. 0.55% 0.86% -0.31%
MAR. 0.48% 1.16% -0.68%
ABR. 0.97% 1.02% -0.05%
MAI. 0.76% 0.60% 0.16%
JUN. 1.17% 0.41% 0.75%
JUL. 0.84% 0.68% 0.16%
AGO. 0.10% 0.58% -0.48%
SET. 1.07% 0.41% 0.67%
OUT. 1.03% 0.59% 0.44%
NOV. 0.20% 0.94% -0.74%
DEZ. 1.14% 1.60% -0.47%
2018 FUNDO IPCA+5,5% +/-IPCA + 5,5%
JAN. 1.19% 0.76% 0.43%
FEV. 0.86% 0.70% 0.16%
MAR. 1.15% 0.54% 0.61%
ABR. 0.92% 0.67% 0.25%
MAI. -0.31% 0.85% -1.16%
JUN. 1.05% 1.71% -0.66%
JUL. 1.09% 0.80% 0.29%
AGO. 0.16% 0.40% -0.24%
SET. 1.04% 0.89% 0.15%
OUT. 1.85% 0.92% 0.93%
NOV. -0.36% 0.21% -0.58%
DEZ. 0.78% 0.58% 0.20%
2018 FUNDO IPCA+5,5% +/-IPCA + 5,5%
JAN. 1.19% 0.76% 0.43%
FEV. 0.86% 0.70% 0.16%
MAR. 1.15% 0.54% 0.61%
ABR. 0.92% 0.67% 0.25%
MAI. -0.31% 0.85% -1.16%
JUN. 1.05% 1.71% -0.66%
JUL. 1.09% 0.80% 0.29%
AGO. 0.16% 0.40% -0.24%
SET. 1.04% 0.89% 0.15%
OUT. 1.85% 0.92% 0.93%
NOV. -0.36% 0.21% -0.58%
DEZ. 0.78% 0.58% 0.20%
2017 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN.
FEV.
MAR.
ABR.
MAI.
JUN. 0.77% 0.13% 0.64%
JUL. 1.78% 0.69% 1.09%
AGO. 0.75% 0.68% 0.07%
SET. 0.66% 0.59% 0.08%
OUT. 0.86% 0.87% -0.01%
NOV. 0.22% 0.71% -0.49%
DEZ. 0.45% 0.87% -0.42%
2016 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN. . . .
FEV. . . .
MAR. . . .
ABR. . . .
MAI. . . .
JUN. . . .
JUL. . . .
AGO. . . .
SET. . . .
OUT. . . .
NOV. . . .
DEZ. . . .
2015 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN. . . .
FEV. . . .
MAR. . . .
ABR. . . .
MAI. . . .
JUN. . . .
JUL. . . .
AGO. . . .
SET. . . .
OUT. . . .
NOV. . . .
DEZ. . . .

Patrimônio Líquido

junho 2020

R$ 423.594.850

MÉDIO (12 meses)

R$ 334.185.985

Atribuição de Performance

Rentabilidade acima do CDI por estratégia.

Objetivo do Fundo

Superar o IPCA
em linha com uma
volatilidade média
em torno de
4,0% a.a
ao longo do ciclo
de investimento

É bom para

Investidores com perfil moderado de risco que buscam diminuir o risco relacionado à meta atuarial.

Contém

Investimentos em diferentes mercados: juros, inflação, arbitragem e juros.

Estilo de Atuação

Gestão dinâmica com abordagens macro e micro econômicas.

Atuação

Investimento com atuação local.

Início do Fundo

12/06/2017

Taxa de administração

1,00% a.a. (administração) 20% do que exceder IPCA + 5,5%(performance)

Processos

Bem definidos, com clara atribuição de responsabilidades.

Filosofia de risco

Maiores retornos controlando riscos externos.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Especialistas

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico;

2. Comitê

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. Portifólio

Definição da carteira de investimentos.

4. Execução

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. Retro-Aprendizagem

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Especializada e multidisciplinar, sócia do cliente do fundo.

  • Daniela Gamboa

    Crédito Privado

  • Denis Ferrari

    Renda Fixa Local

  • Guilherme Paris

    Volatilidade

  • Leandro Teixeira

    Arbitragem de Juros

  • Marco Aurelio Freire

    Sócio e gestor dos fundos líquidos