As posições direcionais apresentaram resultados neutros. Contenção de gastos públicos, corte de subsídios de crédito e taxa de desemprego ainda elevada devem permitir ao Brasil conviver com taxas de juros reais abaixo das precificadas no mercado. No entanto, o Congresso e o Presidente ainda seguem distantes no processo natural de negociação que irá ocorrer ao longo dos próximos trimestres. Continuamos com posições mais táticas e, além disso, a posição segue concentrada em NTN-B dado o nível assimétrico das inflações implícitas.

Moedas teve resultado negativo. As principais posições do Fundo estão nas moedas europeias (Libra, Euro e Coroa Sueca). A economia europeia deverá ver taxas de crescimento melhores nos próximos trimestres com a queda do petróleo, maior estímulo fiscal e diminuição dos riscos políticos. No Brasil, o Fundo diminuiu a posição comprada em Real.

A estratégia de juros relativo foi positivo. Seguimos aumentando a posição comprada em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022, que hoje é nossa principal posição. Além disso, mantivemos a posição vendida em inclinação no primeiro semestre de 2020. Ambas as posições contribuíram positivamente no mês de fevereiro.

Em relação as posições de caixa, tivemos resultados positivos em função do fechamento de aproximadamente 40 bps na taxa de juro real de 1 ano. Ao longo do mês o fundo diminuiu seu posicionamento na NTNB mai/2019 e aumentou na ago/2020, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi neutro no mês. O mercado projeta atualmente uma inflação de aproximadamente 4,15% para os prazos intermediários (de 2021 até 2023). O Fundo tem operado taticamente com viés de compra de inflação como proteção para a carteira.

As posições direcionais apresentaram resultados neutros. Contenção de gastos públicos, corte de subsídios de crédito e taxa de desemprego ainda elevada devem permitir ao Brasil conviver com taxas de juros reais abaixo das precificadas no mercado. No entanto, o Congresso e o Presidente ainda seguem distantes no processo natural de negociação que irá ocorrer ao longo dos próximos trimestres. Continuamos com posições mais táticas e, além disso, a posição segue concentrada em NTN-B dado o nível assimétrico das inflações implícitas.

Moedas teve resultado negativo. As principais posições do Fundo estão nas moedas europeias (Libra, Euro e Coroa Sueca). A economia europeia deverá ver taxas de crescimento melhores nos próximos trimestres com a queda do petróleo, maior estímulo fiscal e diminuição dos riscos políticos. No Brasil, o Fundo diminuiu a posição comprada em Real.

A estratégia de juros relativo foi positivo. Seguimos aumentando a posição comprada em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022, que hoje é nossa principal posição. Além disso, mantivemos a posição vendida em inclinação no primeiro semestre de 2020. Ambas as posições contribuíram positivamente no mês de fevereiro.

Em relação as posições de caixa, tivemos resultados positivos em função do fechamento de aproximadamente 40 bps na taxa de juro real de 1 ano. Ao longo do mês o fundo diminuiu seu posicionamento na NTNB mai/2019 e aumentou na ago/2020, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi neutro no mês. O mercado projeta atualmente uma inflação de aproximadamente 4,15% para os prazos intermediários (de 2021 até 2023). O Fundo tem operado taticamente com viés de compra de inflação como proteção para a carteira.