O resultado foi negativo em juros direcionais. Durante o mês, concentramos nossas posições em juros curtos e intermediários. A redução da atividade econômica em consequência da pandemia do Coronavírus e a queda das commodities devem mais do que compensar o impacto do câmbio na inflação. Com isso, os juros básicos devem permanecer baixos por um longo período no Brasil (podendo, inclusive, cair mais). A expansão fiscal não deve impedir esse cenário benigno para os juros, desde que fique circunscrita ao curto prazo.

O resultado foi negativo devido as posições em dólar australiano, Euro e peso mexicano. Essas posições foram zeradas logo no início do mês devido ao impacto no dólar da forte demanda por liquidez por parte das empresas. Ao longo do tempo, países que conseguirem operar melhor a logística necessária para retomar a atividade econômica sem sobrecarregar o sistema de saúde deverão ser beneficiados em suas moedas, bolsas e inclinações de juros. Nesse sentido, alocações em moedas asiáticas poderão ser interessantes. No cupom cambial, montamos proteções compradas como proteção ao portfólio.

A estratégia de juros relativo teve desempenho negativo. Durante o mês, concentramos nossas posições em juros curtos e intermediários. A redução da atividade econômica em consequência da pandemia do Coronavírus e a queda das commodities devem mais do que compensar o impacto do câmbio na inflação. Com isso, os juros básicos devem permanecer baixos por um longo período no Brasil (podendo, inclusive, cair mais). A expansão fiscal não deve impedir esse cenário benigno para os juros, desde que fique circunscrita ao curto prazo.

Em relação as posições de caixa, o resultado foi negativo. Apesar da baixa inflação corrente e projetada para o período (+0,25% para o mês de fevereiro e projeção de +0,11% para o mês de março), o fundo teve resultados negativos com a abertura de quase 150bps na taxa de juro real de 1 ano para 2,40%aa. Atualmente o fundo possui posição em NTNBs ago/2020 e mai/2021, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano e exposição de 100% em inflação.

Por fim, a posição de inflação teve resultado positivo. Ocorreu uma forte queda na inflação implícita para o ano de 2020. Essas projeções saíram de 3,05% no final de fevereiro para um patamar inferior a 1,50% atualmente. Nossos ganhos na posição vendida para o ano de 2020 mais do que compensaram o resultado negativo nas posições compradas para prazos mais longos. Zeramos nossas posições de inflação ao longo do mês de março.

O resultado foi negativo em juros direcionais. Durante o mês, concentramos nossas posições em juros curtos e intermediários. A redução da atividade econômica em consequência da pandemia do Coronavírus e a queda das commodities devem mais do que compensar o impacto do câmbio na inflação. Com isso, os juros básicos devem permanecer baixos por um longo período no Brasil (podendo, inclusive, cair mais). A expansão fiscal não deve impedir esse cenário benigno para os juros, desde que fique circunscrita ao curto prazo.

O resultado foi negativo devido as posições em dólar australiano, Euro e peso mexicano. Essas posições foram zeradas logo no início do mês devido ao impacto no dólar da forte demanda por liquidez por parte das empresas. Ao longo do tempo, países que conseguirem operar melhor a logística necessária para retomar a atividade econômica sem sobrecarregar o sistema de saúde deverão ser beneficiados em suas moedas, bolsas e inclinações de juros. Nesse sentido, alocações em moedas asiáticas poderão ser interessantes. No cupom cambial, montamos proteções compradas como proteção ao portfólio.

A estratégia de juros relativo teve desempenho negativo. Durante o mês, concentramos nossas posições em juros curtos e intermediários. A redução da atividade econômica em consequência da pandemia do Coronavírus e a queda das commodities devem mais do que compensar o impacto do câmbio na inflação. Com isso, os juros básicos devem permanecer baixos por um longo período no Brasil (podendo, inclusive, cair mais). A expansão fiscal não deve impedir esse cenário benigno para os juros, desde que fique circunscrita ao curto prazo.

Em relação as posições de caixa, o resultado foi negativo. Apesar da baixa inflação corrente e projetada para o período (+0,25% para o mês de fevereiro e projeção de +0,11% para o mês de março), o fundo teve resultados negativos com a abertura de quase 150bps na taxa de juro real de 1 ano para 2,40%aa. Atualmente o fundo possui posição em NTNBs ago/2020 e mai/2021, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano e exposição de 100% em inflação.

Por fim, a posição de inflação teve resultado positivo. Ocorreu uma forte queda na inflação implícita para o ano de 2020. Essas projeções saíram de 3,05% no final de fevereiro para um patamar inferior a 1,50% atualmente. Nossos ganhos na posição vendida para o ano de 2020 mais do que compensaram o resultado negativo nas posições compradas para prazos mais longos. Zeramos nossas posições de inflação ao longo do mês de março.