IPCA Absoluto

Fundo multimercado indexado à inflação com gestão atenta às melhores soluções em renda fixa e moedas.

Palavra
do Gestor

Junho 2019

As posições direcionais apresentaram resultados positivos. A estratégia aplicada em juros reais intermediários e longos foi beneficiada pela forte queda dessas taxas durante o mês. O cenário de cortes na Selic se solidificou, deixando a discussão mais concentrada no tamanho do ciclo e na data de seu início. O Fundo está gradativamente diminuindo as alocações. O Novo Regime Fiscal brasileiro de contenção de gastos públicos deve permitir ao país conviver com taxas de juros reais menores do que no passado, no entanto, isso já está parcialmente nos preços.

Moedas foi positivo com as posições vendidas em dólar. O Fundo está comprado em Real e Coroa Norueguesa e vendido em dólar e franco suíço.

A estratégia de juros relativo foi positiva. A posição vendida em inclinação no ano 2020 foi o destaque do mês de junho, com a redução da probabilidade de alta de juros nesse período. Além disso, as posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022 também contribuíram positivamente. Continuamos vendidos em inclinação no ano 2020, porem reduzimos nossa exposição no primeiro semestre do ano pois julgamos que o risco retorno dessa posição está menos atrativo. Além disso, seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2021 e 2023.

Em relação as posições de caixa, tivemos resultados positivos. O fundo se beneficiou do fechamento de 40 bps na taxa de juro real de 1 ano para 2,45% aa, muito embora parte desse resultado foi consumido pela inflação corrente baixa e pela queda da inflação esperada para julho e agosto. Atualmente o fundo possui posição em NTNB ago/2020, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano e exposição de 91% em inflação.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi positivo devido à queda nas projeções de inflação em junho. O vencimento de 2021 caiu de 3,70% para 3,50%. Ao longo do mês, reduzimos as posições vendidas em IPCA em função das quedas recentes já incorporadas pelo mercado e devido à alta nos preços do petróleo que poderão pressionar combustíveis em um futuro próximo.

Rentabilidade

2019

2019 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 1.49% 0.55% 0.48% 0.97% 3.54%
IPCA+5,5% 0.79% 0.86% 1.16% 1.02% 3.88%
+/-IPCA+5,5% 0.7% -0.31% -0.68% -0.05% -0.34%

2018

2018 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 1.19% 0.86% 1.15% 0.92% -0.31% 1.05% 1.09% 0.16% 1.04% 1.85% -0.36% 0.78% 9.81%
IPCA+5,5% 0.76% 0.7% 0.54% 0.67% 0.85% 1.71% 0.8% 0.4% 0.89% 0.92% 0.21% 0.58% 9.41%
+/-IPCA+5,5% 0.43% 0.16% 0.61% 0.25% -1.16% -0.66% 0.29% -0.24% 0.15% 0.93% -0.58% 0.20% 0.41%

2017

2017 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ANO
FUNDO 0.77% 1.78% 0.75% 0.66% 0.86% 0.22% 0.45% 5.61%
IPCA+5,5% 0.13% 0.69% 0.68% 0.59% 0.87% 0.71% 0.87% 4.62%
+/-IPCA+5,5% 0.64% 1.09% 0.07% 0.08% -0.01% -0.49% -0.42% 0.99%

Patrimônio
Líquido

junho 2019

R$ 165.350.206

MÉDIO (desde o início)

R$ 110.650.387

Atribuição de Performance

Rentabilidade acima do CDI por estratégia.

Objetivo do Fundo

Superar o IPCA
em linha com uma
volatilidade média
em torno de
4,0% a.a
ao longo do ciclo
de investimento

Patrimônio
Líquido

junho 2019

R$ 165.350.206

MÉDIO (desde o início)

R$ 110.650.387

É bom para

Investidores com perfil moderado de risco que buscam diminuir o risco relacionado à inflação no Brasil.

Contém

Investimentos em diferentes mercados: juros, inflação, arbitragem e moedas.

Estilo de Atuação

Gestão dinâmica com abordagens macro e micro econômicas.

Atuação

Investimento com atuação local.

Início do
Fundo

12/06/2017

Taxas:

1,00% a.a. (administração) 20% do que exceder IPCA + 5,5%(performance)

Processos

Bem definidos, com clara atribuição de responsabilidades.

Filosofia
de risco

Maiores retornos controlando riscos extremos.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Especialistas

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico;

2. Comitê

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. Portifólio

Definição da carteira de investimentos.

4. Execução

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. Retro-Aprendizagem

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Denis Ferrari

Renda Fixa Local

Guilherme Froldi

Moedas

Guilherme Paris

Volatilidade

Leandro Teixeira

Arbitragem de Juros

Luis Felipe Mescolin

Dólar/Cupom
Palavra do Gestor
Junho 2019

As posições direcionais apresentaram resultados positivos. A estratégia aplicada em juros reais intermediários e longos foi beneficiada pela forte queda dessas taxas durante o mês. O cenário de cortes na Selic se solidificou, deixando a discussão mais concentrada no tamanho do ciclo e na data de seu início. O Fundo está gradativamente diminuindo as alocações. O Novo Regime Fiscal brasileiro de contenção de gastos públicos deve permitir ao país conviver com taxas de juros reais menores do que no passado, no entanto, isso já está parcialmente nos preços.

Moedas foi positivo com as posições vendidas em dólar. O Fundo está comprado em Real e Coroa Norueguesa e vendido em dólar e franco suíço.

A estratégia de juros relativo foi positiva. A posição vendida em inclinação no ano 2020 foi o destaque do mês de junho, com a redução da probabilidade de alta de juros nesse período. Além disso, as posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022 também contribuíram positivamente. Continuamos vendidos em inclinação no ano 2020, porem reduzimos nossa exposição no primeiro semestre do ano pois julgamos que o risco retorno dessa posição está menos atrativo. Além disso, seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2021 e 2023.

Em relação as posições de caixa, tivemos resultados positivos. O fundo se beneficiou do fechamento de 40 bps na taxa de juro real de 1 ano para 2,45% aa, muito embora parte desse resultado foi consumido pela inflação corrente baixa e pela queda da inflação esperada para julho e agosto. Atualmente o fundo possui posição em NTNB ago/2020, mantendo o prazo da carteira próximo de 1 ano e exposição de 91% em inflação.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi positivo devido à queda nas projeções de inflação em junho. O vencimento de 2021 caiu de 3,70% para 3,50%. Ao longo do mês, reduzimos as posições vendidas em IPCA em função das quedas recentes já incorporadas pelo mercado e devido à alta nos preços do petróleo que poderão pressionar combustíveis em um futuro próximo.

Rentabilidade

2018 FUNDO IPCA+5,5% +/-IPCA + 5,5%
JAN. 1.19% 0.76% 0.43%
FEV. 0.86% 0.7% 0.16%
MAR. 1.15% 0.54% 0.61%
ABR. 0.92% 0.67% 0.25%
MAI. -0.31% 0.85% -1.16%
JUN. 1.05% 1.71% -0.66%
JUL. 1.09% 0.8% 0.29%
AGO. 0.16% 0.4% -0.24%
SET. 1.04% 0.89% 0.15%
OUT. 1.85% 0.92% 0.93%
NOV. -0.36% 0.21% -0.58%
DEZ. 0.78% 0.58% 0.20%
2017 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN.
FEV.
MAR.
ABR.
MAI.
JUN. 0.77% 0.13% 0.64%
JUL. 1.78% 0.69% 1.09%
AGO. 0.75% 0.68% 0.07%
SET. 0.66% 0.59% 0.08%
OUT. 0.86% 0.87% -0.01%
NOV. 0.22% 0.71% -0.49%
DEZ. 0.45% 0.87% -0.42%
2016 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN. . . .
FEV. . . .
MAR. . . .
ABR. . . .
MAI. . . .
JUN. . . .
JUL. . . .
AGO. . . .
SET. . . .
OUT. . . .
NOV. . . .
DEZ. . . .
2015 FUNDO CDI % sobre CDI
JAN. . . .
FEV. . . .
MAR. . . .
ABR. . . .
MAI. . . .
JUN. . . .
JUL. . . .
AGO. . . .
SET. . . .
OUT. . . .
NOV. . . .
DEZ. . . .

Patrimônio Líquido

junho 2019

R$ 165.350.206

MÉDIO (12 meses)

R$ 110.650.387

Atribuição de Performance

Rentabilidade acima do CDI por estratégia.

Objetivo do Fundo

Superar o IPCA
em linha com uma
volatilidade média
em torno de
4,0% a.a
ao longo do ciclo
de investimento

É bom para

Investidores com perfil moderado de risco que buscam diminuir o risco relacionado à meta atuarial.

Contém

Investimentos em diferentes mercados: juros, inflação, arbitragem e juros.

Estilo de Atuação

Gestão dinâmica com abordagens macro e micro econômicas.

Atuação

Investimento com atuação local.

Início do Fundo

12/06/2017

Taxa de administração

1,00% a.a. (administração) 20% do que exceder IPCA + 5,5%(performance)

Processos

Bem definidos, com clara atribuição de responsabilidades.

Filosofia de risco

Maiores retornos controlando riscos externos.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Especialistas

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico;

2. Comitê

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. Portifólio

Definição da carteira de investimentos.

4. Execução

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. Retro-Aprendizagem

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Especializada e multidisciplinar, sócia do cliente do fundo.

  • Daniela Gamboa

    Crédito Privado

  • Denis Ferrari

    Renda Fixa Local

  • Fábio Longuini

    Latam

  • Guilherme Paris

    Volatilidade

  • Leandro Teixeira

    Arbitragem de Juros

  • Marco Aurelio Freire

    Sócio e gestor dos fundos líquidos