Prev Ações

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Rentabilidade do Prev Ações

Atualizado em Julho 2020

Resultado da gestão

Palavra do Gestor

Data ref. Julho 2020

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

Em julho, assistimos ao quarto mês seguido de boa performance do Ibovespa, desta vez de 8.3%, entregando uma franca recuperação de 62% desde o fatídico 23 de março – o nível mais baixo do índice durante essa pandemia que nos assola. No nosso esforço diário de entender se esse recobramento é um movimento de antecipação dos mercados a uma retomada econômica (ou ao menos das empresas listadas na bolsa) ou a formação de uma nova bolha, passamos a inserir nas nossas discussões internas o máximo de relatórios possíveis contendo de soft à hard data, sem esquecer dos dados de alta frequência. São dados de crédito, de transações financeiras, de mobilidade, de tráfego em rodovias, de autorizações à construção, de financiamento imobiliário, de criação de emprego, de indicadores de atividade, etc. Essa seria uma lista praticamente não-exaustiva, quase interminável de tão longa que poderia ser. Embora esse seja um processo dinâmico e que sempre exigirá de nós uma reavaliação da nossa conclusão prévia, nos parece, até agora, que estamos diante de uma recuperação gradual da nossa economia. Alguns setores, como a indústria ou o comércio (em especial o eletrônico), claramente melhores que outros, como é o caso de serviços, mas a tendência no geral é positiva. A decisão de nos mantermos cautelosos, porém otimistas – o que nos levou a adicionar um pouco mais de risco ao portfólio na virada do mês passado –, nos permitiu entregar um razoável desempenho acima do nosso benchmark, principalmente por conta da exposição nos setores de commodities de alto beta e de bens de capital. Nossa exposição, ainda que reduzida, em consumo básico também ajudou. Porém, nossa aposta mais intensa no consumo discricionário, setor esse que anda nos deixando incomodados pelo valuation esticado de diversos papéis, não permitiu que tivéssemos um mês ainda melhor em termos relativos. Para agosto, optamos por suprimir o adjetivo “otimistas” presente nas últimas duas cartas mensais e deixar apenas o “cautelosamente” nos escritos deste mês. Sim, estamos deixando o portfólio mais cauteloso para as próximas semanas, e isso não significa que estamos pessimistas – muito pelo contrário. Seguimos extasiados com o pipeline de ofertas que estão vindo à mercado, com diversos IPOs e follow-ons, com os balanços empresariais do 2º trimestre e animados também com o cenário político nacional que se desanuviou, abrindo uma janela interessante não só para o início das discussões acerca das reformas estruturantes (vide o primeiro capítulo da reforma tributária), mas também para as reformas setoriais, como foi o caso da aprovação recente do marco legal do saneamento e das futuras acessões da lei do gás e da nova lei de falências. Há espaço ainda para discussões positivas quanto às privatizações e também a independência do Banco Central. Porém, uma dose de cautela nos parece mais que necessária depois de quatro meses de bonança mesmo frente a uma doença que teima em persistir e se manter presente não só na nossa sociedade, mas em todas as demais. Os dados econômicos são, em diversos casos, pujantes, mas não sabemos ainda até que ponto são influenciados pelos auxílios emergenciais do governo (e o Brasil não está só nessa dúvida). Duas discussões, bem menos animadoras que as já citadas acima, se farão presentes logo: a situação fiscal do nosso país e a situação fiscal dos Estados Unidos em tempos de eleição presidencial. À propósito, à medida que tenhamos maior clareza a respeito da vacina para o Covid-19 e esse tema passa a ser colocado de lado, a eleição nos Estados Unidos deve tomar conta do noticiário e adicionar razoável volatilidade a todos os mercados no mundo – e a nossa bolsa aqui não deve passar ilesa por isso. Desta forma, optamos, ao menos por ora, reduzir a exposição em nomes de menor liquidez e também o beta ex-ante do portfólio, trocando em miúdos, o risco da carteira. Reduzimos nossa exposição ao setor de consumo discricionário, embora mantemos ainda uma sobre alocação frente ao índice. Em troca, aumentamos a exposição a setores defensivos, entre eles o setor de yield composto por empresas de elevada recorrência de receita, mas que também se beneficiam do fechamento da curva de juros – processo esse que acreditamos que ainda pode se acentuar.

Características do Prev Ações

Para mais informações confira a Carta do Gestor.

Objetivo do Fundo

Superar o Ibovespa com um tracking error* em torno de 8% a.a ao longo do ciclo de investimento
*Tracking error é uma medida de risco que mede quão distante o desempenho de um fundo ou portfólio está do seu benchmark. No caso, o Ibovespa. Quanto maior o tracking error, maior o risco comparativamente ao Índice de referência, benchmark.

Contém

Combinação de análise Micro das empresas com a análise Macro e o cenário econômico do Brasil.

Classes de ativos

Ações de empresas listadas na bolsa Brasileira

Diversificação setorial

Buscamos as melhores oportunidades no mercado de ações, agregando valor nos diversos setores da economia.

Estilo

Combinação de uma análise fundamentalista do cenário econômico (análise macro) com uma análise estrutural (vantagens competitivas) e de momento de curto prazo das empresas (análise micro).

Fundo Long Only

O Kinea Prev Ações é um Fundo Long Only cujo índice de referência é o Ibovespa. Isso significa que o fundo posiciona-se até 100% comprando em ações de empresas brasileiras, sempre tendo como referência o Ibovespa, agregando valor ao performar melhor que o índice.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Prospecção

Gestor acompanha ativamente o mercado identificando as melhores oportunidades.

2. Avaliação

É feito um redesenho do Ibovespa em setores, sob um olhar de risco top down (macro) e bottom up (micro).

3. Aquisição

Uma vez que a relação risco e retorno do investimento atenda às exigências, o gestor irá adquirir o ativo.

4. Controle

O monitoramento de todos os ativos do fundo é realizado de forma ativa.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Rafael Oliveira

Ações Long Only

Rafael Oliveira

Ações Long Only

Rafael juntou-se à equipe da Kinea em setembro de 2019 como responsável pelos fundos de ações long only. Anteriormente, passou pelo Credit Suisse, Itaú BBA e Banco Alfa, atuando na análise de empresas listadas de diversos setores e na gestão de portfólios de ações. Mais recentemente foi sócio do Grupo XP, atuando na gestão de portfólios exclusivos de ações. Iniciou a carreira na Gerval, family office, da família Gerdal.

Rafael é graduado em Administração pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS) e pós graduação em Economia pela mesma instituição.

Guilherme Mazzilli

Ações Brasil L&S

Guilherme Mazzilli

Ações Brasil L&S

Guilherme Mazzilli iniciou na Kinea em junho de 2015 como gestor responsável
pelas estratégias de ações dentro dos hedge funds. Entre 2010 e 2015 foi gestor
responsável pelos fundos de ações (FIA e Long&Short) da Ashmore no Brasil.
Mazzilli está envolvido na gestão de fundos de ações e multimercados desde 2005,
tendo trabalhando como analista na Bresser Asset e como gestor de Ações no
Daycoval Asset.
Mazzilli possui graduação em Administração de Empresas pela FGV (EAESP) e pós
graduação em economia também pela FGV (EESP).

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco iniciou na Kinea em Janeiro de 2015 como gestor responsável pelas estratégias Hedge Fund Macro. Entre 2008 e 2014 foi Chief Investment Officer dos fundos de renda fixa locais e multimercados da Franklin Templeton no Brasil.
Marco está envolvido na gestão de fundos de renda fixa e multimercados desde 2004, tendo trabalhando no Bank Boston Asset Management na mesa de renda fixa.
Marco possui o mestrado em economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-Rio) e é bacharel em economia pela mesma universidade.

Marcus Zanetti

Ações Brasil Direcional

Marcus Zanetti

Ações Brasil Direcional

Marcus juntou-se à Kinea em setembro do 2016. Entre 2009 e 2016 foi analista e sócio responsável pelos setores de consumo, varejo, real estate e serviços financeiros na Bresser Administração de Recursos. Anteriormente, Marcus trabalhou na Alvarez and Marsal Consultoria Empresarial, Banco Itaú BBA e HSBC Bank do Brasil.
Marcus é graduado em engenharia de produção pela Universidade de São Paulo (POLI-USP).

Documentos recentes do Prev Ações

Para documentos antigos acesse nossa seção de documentos.

Perguntas Frequentes sobre o Prev Ações