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Pontuação de Risco

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Pontuação de Risco A Pontuação de Risco Kinea é feita com base nos riscos de mercado, crédito e liquidez.

Início do Fundo

02/02/2021

Taxa de Administração Máxima

1% a.a.

Taxa de Performance

Não há.

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NOVIDADE

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Palavra do Gestor

Data ref. Fevereiro 2024

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

JUROS DIRECIONAL

Seguimos com posições pequenas no mercado de juros brasileiro. Os juros brasileiros estão próximos das mínimas históricas em comparação com os juros dos mercados desenvolvidos, a economia deve reacelerar no primeiro semestre desse ano e os núcleos de inflação dão sinais de estabilização em patamar confortável, mas acima da meta. Pelo lado positivo, o mercado hoje volta a ter algum prêmio, com uma precificação de juros terminal para a Selic em torno de 9,5% ao ano.

JUROS RELATIVO

As taxas subiram com alta mais intensa nos prazos mais longos (ou seja, a curva “inclinou”). Aumentamos a posição aplicada na parte intermediária e seguimos tomados na parte curta e longa da curva. Mantivemos as posições compradas na diferença de juros entre o primeiro e segundo semestre de 2026 e a posição comprada na diferença de juros entre os anos 2027 e 2028.

CRÉDITO PRIVADO

Seguimos otimistas com a classe de crédito privado para os próximos meses, esperando fechamentos adicionais de spreads. Os fundamentos de crédito das empresas devem seguir melhorando com a queda da Selic, atividade resiliente no Brasil, e o foco atual das empresas locais em rentabilidade e desalavancagem. Além disso, o volume de emissões primárias (ou seja, a criação de novos papéis) segue baixo, enquanto o fluxo de entrada de recursos em fundos de crédito privado segue forte e aumenta a demanda por papéis. Para melhorar as taxas da carteira, temos redobrado nossos esforços na originação de créditos de qualidade a spreads mais altos em negociações diretas com as empresas. No crédito internacional, este mês também observamos fechamento forte de spread no mercado de bonds da América Latina, onde domina o tema da resiliência da economia americana. Aproveitamos a performance positiva para reduzir nossa exposição à esta classe de ativos, pois consideramos os níveis atuais de spreads excessivamente baixos. Nossa carteira offshore tem um spread de aproximadamente CDI +3%.

INFLAÇÃO

Seguimos sem exposição nesse mercado durante o mês de fevereiro. Mercado revisou IPCA fechado de 2024 para 3,68% (antes era 3,80%), mas houve aceleração dos núcleos e principalmente dos serviços subjacentes nas últimas divulgações. Apesar de não ser uma composição confortável para o Banco Central em termos de política monetária, acreditamos que o IPCA cheio deverá ficar baixo devido aos seguintes itens baixistas que seguem no radar do mercado e que destacamos a seguir: I) julgamento no STJ da TUSD/TUST com impacto de -40bps; II) MP do setor elétrico que usa os créditos da Eletrobras com impacto de -12bps; III) aumento do etanol na mistura da gasolina com impacto de -6bps; e IV) queda nos preços das commodities agrícolas com impacto de -10bps.

JUROS CAIXA

O resultado foi negativo mesmo com um IPCA mensal alto, que ajuda no carregamento. O fundo foi prejudicado pela abertura nas taxas de juros reais de curto prazo em que está posicionado. Mantivemos a exposição ao longo do mês em torno de 99% do patrimônio em IPCA com prazo médio de aproximadamente 10 meses. A alocação atual também seguiu concentrada nos daps com vencimentos ago/24 e mai/25.

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Características do Prev IPCA Dinâmico

Objetivo do Fundo

Superar o IPCA em linha com um perfil de risco moderado, uma volatilidade anual ao redor de 4,4% ao ano. Agregar valor através de investimentos no Brasil e Internacional em juros, inflação, moedas e crédito privado no Brasil e exterior, utilizando como parâmetro a inflação no Brasil.

Perfil de risco moderado

Diferentes classes de ativos

Diversificar para trazer consistência e reduzir perdas extremas

Filosofia de risco

Maiores retornos controlando riscos extremos

Estilo da gestão

Alocações baseadas em análises macro e microeconômicas, fundamentadas em posicionamentos direcionais e relativos.

Como funciona

Atribuições claras, processos bem definidos e diligentes. Retro-aprendizagem: revisão constante do cenário e atribuição de resultados por estratégia e por gestor.

Como Funciona - Kinea

1. ESPECIALISTAS

Especialistas em cada mercado sugerem ao comitê operações com potencial de retorno assimétrico.

2. REUNIÃO DE ANÁLISE

Análise e questionamento entre especialistas e o comitê para a definição da alocação: disciplina, assertividade e atribuição de responsabilidades na escolha dos melhores ativos.

3. PORTIFÓLIO

Definição da carteira de investimentos.

4. EXECUÇÃO

Execução baseada em preços e critérios técnicos.

5. RETRO-APRENDIZAGEM

Revisão do cenário;
Atribuição de performance.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Foto Marco Aurelio Freire

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco iniciou na Kinea em Janeiro de 2015 como gestor responsável pelas estratégias Hedge Fund Macro. Entre 2008 e 2014 foi Chief Investment Officer dos fundos de renda fixa locais e multimercados da Franklin Templeton no Brasil.
Marco está envolvido na gestão de fundos de renda fixa e multimercados desde 2004, tendo trabalhando no Bank Boston Asset Management na mesa de renda fixa.
Marco possui o mestrado em economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-Rio) e é bacharel em economia pela mesma universidade.

Foto Denis Ferrari

Denis Ferrari

Renda Fixa Local

Denis juntou-se à equipe da Kinea em março de 2015. Anteriormente à Kinea, foi gestor dos fundos multimercados e renda fixa na Franklin Templeton entre 2010 e 2015. Foi gestor de fundos institucionais na área de renda fixa do Votorantim Asset Management, sendo o principal responsável por esse segmento. Também trabalhou no Banco Itaú e BankBoston Asset Management como gestor de fundos, analista de risco e mercado de capitais.
Denis possui MBA em derivativos pela Universidade de São Paulo (USP) em parceria com a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) e é graduado em economia pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC-SP)

Foto Leandro Teixeira

Leandro Teixeira

Arbitragem de Juros

Leandro se juntou à Kinea em maio de 2017 como estrategista de renda fixa focado em arbitragens na curva de juros. Anteriormente, foi trader de renda fixa de mercados emergentes do Banco HSBC, trader de renda fixa da Votorantim Asset Management, trader de ações na Explora Investimentos e trader na área de multimercados da Franklin Templeton Investimentos (Brasil).
Leandro é graduado em engenharia civil pela Universidade de São Paulo (Poli-USP).

Foto Lucas Freddo

Lucas Freddo

Renda Fixa LATAM

Foto Roberto Costa Elaiuy

Roberto Costa Elaiuy

Renda Fixa Local

Roberto juntou-se à equipe da Kinea em abril de 2019.
Começou sua carreira em 2004 passando pelas instituições ABN AMRO Asset Management, General Motors e Banco de Tokyo Mitsubishi.
Entre 2010 e marco de 2019 atuou como um dos principais gestores de fundos institucionais do Votorantim Asset Management, passando também pela gestora Western Asset Management.
Roberto é graduado em administração de empresas pela Universidade Mackenzie, possui as certificações CGA, CFA Level I, além de MBA em finanças pela Fundação Getúlio Vargas.

Foto Samuel Guimarães

Samuel Guimarães

Renda Fixa Internacional

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Nome do Documento Data da Atualização
Carta do Gestor

2/2024

2/2024
Informativo de Rentabilidade

2/2024

2/2024
One Page

1/2024

1/2024
Regulamento

11/2020

11/2020

Para documentos antigos acesse nossa seção de documentos.

Para documentos não recorrentes, visite a página do administrador do fundo.

Disclaimer

1. Trata-se da taxa de administração máxima, considerando as taxas dos fundos investidos

2. Trata-se da taxa de performance considerando todos os fundos investidos.

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