Gama

Rentabilidade do Gama

Atualizado em Outubro 2020

Resultado da gestão

Palavra do Gestor

Data ref. Outubro 2020

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

Outubro, como era de se esperar, não foi nada fácil. Um mês em que o Ibovespa iniciou bem, ganhou tração e acelerou, chegou a postar cerca de 8% de ganho acumulado (diga-se de passagem, sem grandes motivos) e entregou tudo e mais um pouco na última semana, mais acentuadamente nos últimos quatro dias do mês. O nosso principal índice da bolsa encerrou outubro, portanto, em queda de pouco menos de 1%. Por mais da metade do mês de outubro víamos uma convergência dos ambientes macro e micro, diferentemente dos últimos meses. A cena política ficou muito mais leve com uma Brasília quieta e sem declarações ruidosas nas redes sociais, permitindo que observássemos os primeiros comentários positivos acerca dos fantásticos resultados de 3º trimestre que as companhias têm divulgado. O micro, portanto, imperava, e levou o Ibovespa a ultrapassar os 100 mil pontos. Mas as questões mal resolvidas acerca da situação fiscal do nosso país (e que assim seguem novembro adentro), somadas ao cenário externo de volta da segunda onda de Covid na Europa, se acentuaram e não permitiram que tivéssemos o que comemorar em outubro. A decisão de manter os portfólios super alocados nas empresas de commodities e exportadoras, que se beneficiam do câmbio desvalorizado, se mostrou acertada. Mais uma vez, os nomes de siderurgia, mineração e celulose tiveram desempenho melhor que o Ibovespa. A nossa exposição neutra em consumo discricionário poderia ter jogado contra devido a má performance do setor no mês, entretanto a seleção dos ativos foi positiva, uma vez que não carregávamos diversos nomes de varejo tradicional nas carteiras. No relativo, foram esses papéis que tiveram pior desempenho em relação ao benchmark. Por outro lado, a nossa exposição subalocada no setor bancário pesou na performance. Ao lado das empresas de commodities, os bancos tiveram um excelente mês. No balanço geral, obtivemos um desempenho positivo frente ao Ibovespa em outubro. Para novembro, entramos em compasso de espera. Espera essa de diversos eventos locais e internacionais originadores de muita volatilidade e de grande impacto nos mercados. A depender do que acontecer nas eleições norte-americanas, podemos ver uma grande rotação dos ativos de crescimento para os ativos de mais valor, que andam tendo uma fraca performance nos últimos anos. As eleições municipais no Brasil também podem dar um indicativo do que serão as eleições para presidência em 2022. Teremos ou não as apresentações e análises das PECs e dos vetos ainda em 2020? E a extensão do auxílio emergencial? Há chances de termos certeza ainda em novembro. Algumas alterações que foram feitas ao longo de outubro seguem em nossos portfólios de ações, como a redução da nossa exposição subalocada em bancos. Embora ainda acreditamos que este é um setor controverso, que sofre da ausência de investidores compradores no livro de ordens, talvez por não acreditarem nos níveis de rentabilidade dos bancos no longo prazo vis-à-vis seus valuations, um cenário global de reflação provocado pelas eleições americanas e/ou pelo anúncio da vacina poderia beneficiar não só aos bancos, mas também a todos os setores dito “baratos” nas bolsas. De resto, seguimos bem comprados nas empresas de commodities, tal como nos últimos meses, e voltamos a comprar o setor de distribuição de energia. Os dados operacionais do setor estão excelentes e o valuation muito atrativo, fazendo com que a relação risco x retorno, sob o nosso ponto de vista, seja uma das melhores na bolsa atualmente. Por conta do gradativo aumento das incertezas, optamos por reduzir a nossa exposição aos nomes off-index, de liquidez comprovadamente baixa.

Características do Gama

Para mais informações confira a Carta do Gestor.

Objetivo do Fundo

Superar o Ibovespa com um tracking error* em torno de 8% a.a ao longo do ciclo de investimento
*Tracking error é uma medida de risco que mede quão distante o desempenho de um fundo ou portfólio está do seu benchmark. No caso, o Ibovespa. Quanto maior o tracking error, maior o risco comparativamente ao Índice de referência, benchmark.

Contém

Combinação de análise Micro das empresas com a análise Macro e o cenário econômico do Brasil.

Classes de ativos

Ações de empresas listadas na bolsa Brasileira

Diversificação setorial

Buscamos as melhores oportunidades no mercado de ações, agregando valor nos diversos setores da economia.

Estilo

Combinação de uma análise fundamentalista do cenário econômico (análise macro), com uma análise estrutural (vantagens competitivas) e de momento de curto prazo das empresas (análise micro).

Fundo Long Only

O Kinea Gama é um Fundo Long Only cujo índice de referência é o Ibovespa. Isso significa que o fundo posiciona-se até 100% comprando em ações de empresas brasileiras, sempre tendo como referência o Ibovespa, agregando valor ao performar melhor que o índice.

Como funciona

Processos diligentes e retroaprendizagem constante.

1. Prospecção

Gestor acompanha ativamente o mercado identificando as melhores oportunidades.

2. Avaliação

É feito um redesenho do Ibovespa em setores, sob um olhar de risco top down (macro) e bottom up (micro).

3. Aquisição

Uma vez que a relação risco e retorno do investimento atenda às exigências, o gestor irá adquirir o ativo.

4. Controle

O monitoramento de todos os ativos do fundo é realizado de forma ativa.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Rafael Oliveira, CFA

Ações Long Only

Rafael Oliveira, CFA

Ações Long Only

Rafael juntou-se à equipe da Kinea em setembro de 2019 como responsável pelos fundos de ações long only. Anteriormente, passou pelo Credit Suisse, Itaú BBA e Banco Alfa, atuando na análise de empresas listadas de diversos setores e na gestão de portfólios de ações. Mais recentemente foi sócio do Grupo XP, atuando na gestão de portfólios exclusivos de ações. Iniciou a carreira na Gerval, family office, da família Gerdau.

Rafael é graduado em Administração pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS) e tem pós graduação em Economia pela mesma instituição.

Guilherme Mazzilli

Ações Brasil L&S

Guilherme Mazzilli

Ações Brasil L&S

Guilherme Mazzilli iniciou na Kinea em junho de 2015 como gestor responsável
pelas estratégias de ações dentro dos hedge funds. Entre 2010 e 2015 foi gestor
responsável pelos fundos de ações (FIA e Long&Short) da Ashmore no Brasil.
Mazzilli está envolvido na gestão de fundos de ações e multimercados desde 2005,
tendo trabalhando como analista na Bresser Asset e como gestor de Ações no
Daycoval Asset.
Mazzilli possui graduação em Administração de Empresas pela FGV (EAESP) e pós
graduação em economia também pela FGV (EESP).

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco Aurelio Freire

Sócio e gestor dos fundos líquidos

Marco iniciou na Kinea em Janeiro de 2015 como gestor responsável pelas estratégias Hedge Fund Macro. Entre 2008 e 2014 foi Chief Investment Officer dos fundos de renda fixa locais e multimercados da Franklin Templeton no Brasil.
Marco está envolvido na gestão de fundos de renda fixa e multimercados desde 2004, tendo trabalhando no Bank Boston Asset Management na mesa de renda fixa.
Marco possui o mestrado em economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-Rio) e é bacharel em economia pela mesma universidade.

Marcus Zanetti

Ações Brasil Direcional

Marcus Zanetti

Ações Brasil Direcional

Marcus juntou-se à Kinea em setembro do 2016. Entre 2009 e 2016 foi analista e sócio responsável pelos setores de consumo, varejo, real estate e serviços financeiros na Bresser Administração de Recursos. Anteriormente, Marcus trabalhou na Alvarez and Marsal Consultoria Empresarial, Banco Itaú BBA e HSBC Bank do Brasil.
Marcus é graduado em engenharia de produção pela Universidade de São Paulo (POLI-USP).

Documentos recentes do Gama

Para documentos antigos acesse nossa seção de documentos.

Perguntas Frequentes sobre o Gama