As posições direcionais apresentaram resultados positivos. O Fundo segue alocado em NTNBs de prazo intermediário. Contenção de gastos públicos, corte de subsídios de crédito e taxa de desemprego ainda elevada devem permitir ao Brasil conviver com taxas de juros reais abaixo das precificadas no mercado.

A estratégia de juros relativo teve desempenho negativo. Trocamos parte da nossa posição vendida em inclinação no primeiro semestre de 2020 para o segundo semestre do mesmo ano e seguimos comprados em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022. Ambas contribuíram negativamente no mês de abril.

A posição de crédito teve desempenho positivo devido ao fechamento dos spreads principalmente dos papéis corporativos da carteira. Durante o mês, vimos os primeiros sinais de que os patamares de spread estão chegando em seu piso, com emissões primárias apresentando demanda abaixo do volume de sua oferta. Continuamos sendo bastante seletivos nas nossas alocações, com a aquisição de 4 emissões em mercado primário das 12 emissões avaliadas, adquirindo emissões de companhias de setores de alta previsibilidade de geração de caixa e de bancos.

Em renda fixa internacional, o Fundo buscará ao longo do tempo se beneficiar de movimentos de juros e/ou moedas nos mercados de renda fixa internacionais. O resultado foi positivo. O Fundo segue comprado em moedas europeias (destaque Libra) e Real e vendido no dólar e no dólar canadense. Durante o mês, diminuímos as posições na Europa.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi neutro no mês. O mercado segue projetando inflações de aproximadamente 4,2% para os prazos intermediários (de 2021 até 2023). O mercado aumentou as projeções de inflação para o ano de 2019 em função de maiores altas em combustíveis e possíveis pressões em alimentos devidos aos impactos da grupe suína africana.

As posições direcionais apresentaram resultados positivos. O Fundo segue alocado em NTNBs de prazo intermediário. Contenção de gastos públicos, corte de subsídios de crédito e taxa de desemprego ainda elevada devem permitir ao Brasil conviver com taxas de juros reais abaixo das precificadas no mercado.

A estratégia de juros relativo teve desempenho negativo. Trocamos parte da nossa posição vendida em inclinação no primeiro semestre de 2020 para o segundo semestre do mesmo ano e seguimos comprados em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022. Ambas contribuíram negativamente no mês de abril.

A posição de crédito teve desempenho positivo devido ao fechamento dos spreads principalmente dos papéis corporativos da carteira. Durante o mês, vimos os primeiros sinais de que os patamares de spread estão chegando em seu piso, com emissões primárias apresentando demanda abaixo do volume de sua oferta. Continuamos sendo bastante seletivos nas nossas alocações, com a aquisição de 4 emissões em mercado primário das 12 emissões avaliadas, adquirindo emissões de companhias de setores de alta previsibilidade de geração de caixa e de bancos.

Em renda fixa internacional, o Fundo buscará ao longo do tempo se beneficiar de movimentos de juros e/ou moedas nos mercados de renda fixa internacionais. O resultado foi positivo. O Fundo segue comprado em moedas europeias (destaque Libra) e Real e vendido no dólar e no dólar canadense. Durante o mês, diminuímos as posições na Europa.

Por fim, em relação a inflação, o resultado foi neutro no mês. O mercado segue projetando inflações de aproximadamente 4,2% para os prazos intermediários (de 2021 até 2023). O mercado aumentou as projeções de inflação para o ano de 2019 em função de maiores altas em combustíveis e possíveis pressões em alimentos devidos aos impactos da grupe suína africana.