As posições direcionais apresentaram resultados negativos com o aumento das taxas de juros nos títulos brasileiros. O enfraquecimento do Real levou o mercado a questionar os níveis de juros mais baixos no Brasil. No entanto, núcleos de inflação abaixo da meta de inflação e desemprego elevado devem limitar o repasse cambial. Seguimos comprados em NTNB intermediárias e longas. Durante o mês, trocamos parte da posição em NTN-B intermediária para juros nominais

A estratégia de juros relativo teve resultado negativo. Durante o mês, o mercado manteve inalterada e expectativa de corte para 2019, aumentou a expectativa de alta para 2020 e diminuiu as altas em 2021 e 2022. Esse último movimento gerou resultados negativos nas nossas posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022. Seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2023 e iniciamos posições vendidas no segundo semestre de 2020.

A posição de caixa teve resultado positivo. O prêmio de títulos públicos fechou ao longo do mês em todos os vencimentos de LTNs e NTN-Fs e apresentou estabilidade nas NTN-Bs. O fundo manteve as posições de LTNs e NTN-Bs casadas e diminuiu a carteira de NTN-F casada.

Em relação a inflação, o resultado foi neutro. O Fundo segue comprado em inflação para 2019 e vendido no ano de 2020.

O resultado da carteira de crédito foi neutro. Vimos durante o mês uma ligeira abertura de prêmio dos papéis, principalmente aqueles em percentual do CDI. Trata-se de uma correção dos spreads de crédito dado o novo patamar de juros. Fizemos apenas uma alocação em mercado primário no mês em uma debênture de uma empresa de consumo. O fundo encerrou o mês 17,5% alocado em crédito privado.

Em renda fixa internacional, o resultado foi positivo, principalmente com a queda de juros nos títulos de 10 anos mexicanos. Nas moedas, seguimos vendidos no Euro e gradativamente voltamos a aumentar a alocação no Real.

As posições direcionais apresentaram resultados negativos com o aumento das taxas de juros nos títulos brasileiros. O enfraquecimento do Real levou o mercado a questionar os níveis de juros mais baixos no Brasil. No entanto, núcleos de inflação abaixo da meta de inflação e desemprego elevado devem limitar o repasse cambial. Seguimos comprados em NTNB intermediárias e longas. Durante o mês, trocamos parte da posição em NTN-B intermediária para juros nominais

A estratégia de juros relativo teve resultado negativo. Durante o mês, o mercado manteve inalterada e expectativa de corte para 2019, aumentou a expectativa de alta para 2020 e diminuiu as altas em 2021 e 2022. Esse último movimento gerou resultados negativos nas nossas posições compradas em inclinação entre o segundo semestre de 2021 e o segundo semestre de 2022. Seguimos aumentando nossa exposição comprada em inclinação no segundo semestre de 2023 e iniciamos posições vendidas no segundo semestre de 2020.

A posição de caixa teve resultado positivo. O prêmio de títulos públicos fechou ao longo do mês em todos os vencimentos de LTNs e NTN-Fs e apresentou estabilidade nas NTN-Bs. O fundo manteve as posições de LTNs e NTN-Bs casadas e diminuiu a carteira de NTN-F casada.

Em relação a inflação, o resultado foi neutro. O Fundo segue comprado em inflação para 2019 e vendido no ano de 2020.

O resultado da carteira de crédito foi neutro. Vimos durante o mês uma ligeira abertura de prêmio dos papéis, principalmente aqueles em percentual do CDI. Trata-se de uma correção dos spreads de crédito dado o novo patamar de juros. Fizemos apenas uma alocação em mercado primário no mês em uma debênture de uma empresa de consumo. O fundo encerrou o mês 17,5% alocado em crédito privado.

Em renda fixa internacional, o resultado foi positivo, principalmente com a queda de juros nos títulos de 10 anos mexicanos. Nas moedas, seguimos vendidos no Euro e gradativamente voltamos a aumentar a alocação no Real.