Crédito Privado Prev

Rentabilidade do Crédito Privado Prev

Atualizado em Outubro 2023

Resultados da gestão

Atribuição de Performance

Palavra do Gestor

Data ref. Outubro 2023

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

O fundo Kinea Crédito Privado Prev Renda Fixa FI entregou um retorno a seus cotistas de 1,20% em setembro (123,08% do CDI), e um acumulado de 13,92% em 12 meses (103,51% do CDI). O fundo encerrou o mês com um prêmio de CDI + 2,05% a.a. e prazo médio de 2,4 anos.

Nos Estados Unidos, setembro apresentou forte alta nos juros mais longos, queda de bolsas e fortalecimento do dólar. Esses movimentos foram consequências da atividade resiliente que dificulta uma queda mais rápida da inflação, e de expectativas crescentes de deterioração fiscal no país. Assim, o banco central americano segue sinalizando a necessidade de manter condições financeiras mais apertadas. Na Europa, os indicadores de atividade vêm piorando, a inflação segue em trajetória de normalização gradual, e o banco central europeu já sinaliza o fim do ciclo de aumento de juros. Na China, o crescimento segue ruim, e por isso o governo vem intensificando a carga de estímulos, especialmente ao setor imobiliário, mas os riscos estruturais para atividade permanecem.

No Brasil, o comportamento do mercado foi similar ao do exterior: juros subiram, bolsas caíram, e o Real se depreciou. Apesar da inflação continuar surpreendendo positivamente, o Banco Central reforçou indicações que não deve acelerar a velocidade de cortes de juros nas próximas reuniões, e as expectativas de juros mais altos por mais tempo em países desenvolvidos vem fazendo o mercado brasileiro questionar as previsões mais otimistas sobre o nível terminal de juros neste ciclo de cortes. Houve também uma tentativa de alas do Congresso e do Governo para relaxar a meta fiscal, que, apesar de não ter avançado, prejudicou o cenário para juros e ativos de risco no Brasil.

Em crédito local, o mercado seguiu tendo bons resultados. O spread de crédito medido pelo Índice de Debêntures da Anbima fechou 7bps no mês (lembrando que quando cai o spread, sobe o preço do papel). Com o fechamento de spreads e carrego ainda atrativo em nossa carteira, os fundos de crédito privado da Kinea entregaram, pelo quinto mês consecutivo, sólidos resultados acima do CDI. A captação da indústria de crédito privado se manteve estável no mês, e acreditamos em melhora adicional dos fluxos nos próximos meses, o que é positivo para spreads no futuro. Vale ressaltar que, apesar de aproximadamente 40% dos papéis no mercado já terem retornado ao nível de spreads pré-Lojas Americanas (que causou forte abertura de spreads durante os meses de janeiro a maio deste ano), ainda encontramos papéis com spreads distorcidos para compra. Além disso, o mercado de emissões de novos papéis vem se reaquecendo gradualmente, e temos visto mais oportunidades de alocação também nesse segmento, que, adicionalmente, traz melhoria de fundamentos para as empresas, que encontram mais facilidade para rolar seus vencimentos de dívidas, reforçando o ciclo positivo para a classe de ativos de crédito.

Em nosso portfólio, os principais destaques de performance foram as debêntures da CLI (infraestrutura) e da Centauro (varejo). Em relação as principais modificações do mês, participamos das emissões primárias de Aegea, Agibank e Eletrobrás. Além disso, realizamos aquisições de ativos no mercado secundário de emissores, tais como Equatorial, Hapvida, Cosan, CEEE-G (geradora), entre outros. Essas transações tiveram um spread médio aproximado de CDI+2.0% com uma duration de cerca de 2.4 anos.

Características do Crédito Privado Prev

Objetivo do Fundo

Superar o CDI investindo em ativos de crédito em moeda local. Investir em ativos de crédito privado como Debêntures, Letras Financeiras, CDBs e FIDCs.

Classes de ativos

Ativos de créditos corporativos, financeiros e estruturados.

Estilo da gestão

Alocações baseadas em análises criteriosas de risco. Avaliação fundamentalista por ativo: qualidade de risco e alinhamento entre prazo e preço.

Como funciona

Processos diligentes e criteriosa seleção dos ativos.

1. Prospecção

Gestor acompanha ativamente o mercado identificando as melhores oportunidades.

2. Avaliação

Os ativos selecionados são analisados de forma fundamentalista e aprovados em comitê interno.

3. Aquisição

Uma vez que a relação risco e retorno do investimento atenda às exigências, o gestor irá adquirir o ativo.

4. Controle

O monitoramento de todos os ativos do fundo é realizado de forma ativa.

Alocação por setor

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).

Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.

Bruno Kuba

Trader

Bruno Kuba

Trader

Guilherme Bassani

Analista de Portfólio de Crédito Privado

Guilherme Bassani

Analista de Portfólio de Crédito Privado

Ingressou na Kinea em 2017 atuando na área de Middle Office, em 2021 foi integrado ao time de gestão de renda fixa, e no ano seguinte entrou na área gestão de crédito privado como analista de portfólio. Guilherme Ali é formado em bacharelado em Ciência e Tecnologia e é discente em engenharia de Instrumentação, Automação e Robótica, ambos cursados na Universidade Federal do ABC.

Gustavo Muniz

Analista de Crédito Privado

Gustavo Muniz

Analista de Crédito Privado

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Perguntas Frequentes sobre o Crédito Privado Prev