Prev Crédito Privado

• Kinea Prev Crédito Privado
• Kinea Prev RF Ativo
• Kinea Prev XTR

Rentabilidade do Prev Crédito Privado

Atualizado em Fevereiro 2022

Resultados da gestão

Atribuição de Performance

Palavra do Gestor

Data ref. Fevereiro 2022

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

O fundo Kinea Previdência Crédito Privado entregou um retorno a seus cotistas de +0,89% em abril (112% do CDI) e um acumulado de 9,12% nos últimos 12 meses (118% do CDI). Durante maio, o fundo se beneficiou tanto do fechamento dos papéis quanto do carrego da carteira, que encerrou o mês com um prêmio de CDI + 1,72% a.a. e prazo médio de 2,63 anos.

Após dois meses de forte subida nos juros internacionais, refletindo expectativas de que bancos centrais precisavam acelerar seus ciclos de aperto monetário para combater o descontrole da inflação no mundo, vimos em maio uma estabilização desse movimento devido aos sinais de desaquecimento econômico nos países desenvolvidos e na China. Bolsas ao redor do mundo apresentaram bastante volatilidade, spreads de crédito aumentaram e tanto juros de governo quanto o dólar tiveram uma leve reversão da tendencia anterior de alta. O desaquecimento econômico, por enquanto mais evidente no setor industrial americano e europeu, é uma força deflacionária importante e acreditamos que a inflação de bens pode arrefecer nos próximos meses. O agregado de commodities também fecha o mês em queda, com exceção do petróleo, cuja dinâmica de preços no curto prazo segue bastante ligada a problemas de oferta. Além dos problemas com Covid na China que afeta o crescimento global no curto prazo, a principal questão de médio prazo para o crescimento mundial é se a inflação cederá a tempo de os bancos centrais poderem oferecer algum suporte para as economias. Se a inflação seguir alta por muito tempo, é mais provável que o aperto das condições financeiras necessário para combatê-la resulte em uma forte desaceleração no horizonte de médio prazo.

No Brasil, o crescimento econômico e a arrecadação do governo seguiram surpreendendo positivamente em maio. O governo e o Congresso também se movimentaram ao longo do mês, introduzindo medidas que aliviam o efeito da inflação no orçamento das famílias, com custo fiscal relevante. Mas o mercado local andou principalmente a reboque do mercado internacional durante o mês. A primeira quinzena de maio foi ruim, mas com o movimento internacional de queda de juros na segunda quinzena do mês, a bolsa brasileira e o Real apresentaram recuperação.

O mercado de crédito local segue saudável e performando bem. Este movimento nos parece ser consequência do volume ainda pequeno de ofertas primárias este ano, da entrada de recursos em fundos de crédito que segue forte (atraídos pelo CDI alto, bons spreads e forte qualidade de crédito dos emissores) e do aumento do percentual do patrimônio dos fundos alocado em crédito. Em suma, o balanço entre oferta e demanda por papéis de crédito no mercado local segue favorável para a performance dessa classe de ativos. Nós seguimos com o fundo bastante alocado, mas temos procurado reduzir a duration do portfólio e aumentar o spread médio da carteira comprando papéis curtos de empresas com liquidez bastante ampla em relação aos vencimentos de suas dívidas, em um esforço de gestão de risco contra potenciais aberturas de spreads que poderiam derivar de uma eventual deterioração do cenário em 2023. Vale lembrar que as empresas brasileiras entram nesse período de maior incerteza global com as melhores métricas de qualidade de crédito pelo menos dos últimos 12 anos, o que traz bastante conforto sobre sua resiliência.

Dentre os destaques do mês, tivemos impactos positivos das debêntures da Klabin e Eldorado. Em relação as principais modificações no mês, adicionamos debêntures da Unidas (emitida no CDI+1,90% para uma duration de 3,8 anos), Guararapes (emitida no CDI+2,45% para uma duration de 3,5 anos), Aegea (emitida no CDI+6% para uma duration de 4,4 anos) e BRK Ambiental (emitida no CDI+2,40% para uma duration de 3,8 anos).

Características do Prev Crédito Privado

Para mais informações confira a Carta do Gestor.

Objetivo do Fundo

Superar o CDI investindo em ativos de crédito em moeda local. Investir em ativos de crédito privado como Debêntures, Letras Financeiras, CDBs e FIDCs.

Classes de ativos

Ativos de créditos corporativos, financeiros e estruturados.

Estilo da gestão

Alocações baseadas em análises criteriosas de risco. Avaliação fundamentalista por ativo: qualidade de risco e alinhamento entre prazo e preço.

Como funciona

Processos diligentes e criteriosa seleção dos ativos.

1. Prospecção

Gestor acompanha ativamente o mercado identificando as melhores oportunidades.

2. Avaliação

Os ativos selecionados são analisados de forma fundamentalista e aprovados em comitê interno.

3. Aquisição

Uma vez que a relação risco e retorno do investimento atenda às exigências, o gestor irá adquirir o ativo.

4. Controle

O monitoramento de todos os ativos do fundo é realizado de forma ativa.

Alocação por setor

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes

Crédito Privado

Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).

Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.

Gustavo Muniz

Analista de Crédito Privado

Gustavo Muniz

Analista de Crédito Privado

Bruno Kuba

Trader

Bruno Kuba

Trader

Documentos recentes do Prev Crédito Privado

Para documentos antigos acesse nossa seção de documentos.

Perguntas Frequentes sobre o Prev Crédito Privado