Prev Dakar Itaú

Versões dos fundos

Alguns fundos possuem diferentes versões. Selecione a versão desejada.

Entendi

• Prev Dakar XP
• Prev Dakar BTG

JUROS DIRECIONAL

Resultado negativo. Após a eleição, encerramos nossas posições em juros brasileiros. A situação econômica do país é delicada, com desaceleração econômica, inflação em alta e expectativas fiscais desancoradas. O novo governo terá um desafio grande de mostrar um caminho crível para um novo equilíbrio fiscal para reverter essa espiral viciosa.

JUROS RELATIVO

Resultado positivo. O mês terminou com alta de juros para todos os prazos, mas essa alta foi mais intensa nos vértices longos. A surpresa com o resultado eleitoral gerou aumento dos prêmios. Ao longo do mês, nos beneficiamos da posição comprada na inclinação de juros nominais e reais, principalmente na parte longa da curva. Atualmente, estamos tomados nos vértices mais curtos e longos e aplicados nos vértices intermediários; além disso, zeramos a posição comprada na inclinação de juros reais.

JUROS CAIXA

Resultado negativo. Ao longo do mês de outubro houve abertura no prêmio de praticamente todas as classes de ativos, com exceção das NTN-Bs casadas. O racional vigente era que, com uma possível vitória da oposição, o Tesouro Nacional (TN) iria ofertar mais papéis prefixados e, consequentemente, os prêmios deveriam aumentar. Com a vitória do presidente Lula e com os mercados disfuncionais, houve bastante recompra de títulos por parte do TN, o que fez os prêmios se estabilizarem e voltarem a cair. No entanto, acreditamos que esse movimento de fechamento de prêmios não deve se sustentar, pois o TN terá um desafio grande na rolagem da dívida em breve. Ocorreu pouca mudança na nossa carteira; apenas zeramos as nossas posições de NTN-Fs longas e de NTN-Bs curtas. O perfil da carteira segue parecido: as principais posições são compradas nas LFTs curtas e intermediárias e, em menor intensidade, nas LTNs casadas intermediárias.

INFLAÇÃO

Resultado neutro. Estamos sem posição nesse mercado.

RENDA FIXA INTERNACIONAL

Resultado negativo. Vemos oportunidades para posições para juros mais baixos em várias geografias. Os riscos para o crescimento mundial têm aumentado e, mesmo com o petróleo alto, acreditamos que os bancos centrais irão subir os juros menos do que o precificado pelo mercado. Nas moedas, temos pouco risco no momento.

CRÉDITO OFFSHORE

Nossa carteira offshore segue com desempenho bastante positivo no ano, mas teve desempenho inferior ao CDI neste mês, devido à contribuição negativa de nossas posições high-yield e ao movimento de preço do swap de dólar para CDI (cupom cambial).

CRÉDITO LOCAL

Em crédito local, o IDA-DI registrou aumento de 12 bps. Desse total, 5 bps decorreram da abertura dos spreads de um único emissor, a Hapvida. Desconsiderando o efeito desse emissor, o índice teve abertura de 7 bps. Na primeira semana após o segundo turno das eleições, observamos um movimento de flight-to-quality, com papéis high-grade e mid-yield com desempenho superior ao segmento high-yield. Além disso, o forte fechamento dos spreads de crédito das debêntures incentivadas, que se iniciou na semana anterior ao segundo turno e seguiu acontecendo após o encerramento das eleições, também sustenta a performance do universo high-grade, no qual há um grande número de emissores do setor de infraestrutura. Em nossa visão, a abertura dos spreads do universo high-yield, causada pelo pessimismo com a economia brasileira e com o nível dos juros dos próximos anos, gera oportunidades para a seleção de papéis com spreads elevados.